教育行业政策变动影响K12职教和高教板块公司的招生及收费等情况

本周观点

本周我们发布行动教育深度报告:公司定位企业家商学院教育，不受当前K12 学科培训政策影响，所处赛道大行业，小公司格局明显，预计未来高端班校长EMBA 占比提升，预计未来净利有望保持30%增长CAGR，预收账款提供一定业绩保障 本周东方时尚股价上涨，我们分析主要由于公司的VR 业务被市场重新挖掘，VR 智能驾驶目前是VR 应用场景中最大的商业化应用，面向人数最多公司去年已铺设超1000 台设备，目前对公司降本，学员通过率提升效果明显，更有助于公司从重资产向轻资产运营模式转变

目前时点，我们推荐2 条主线:职业教育:行动教育，传智教育，高教:目前部分高教个股22PE 已跌到10 倍以下，主要由于前期教育板块杀估值，学额增长略低于预期，学费提价未来要配以增加投入等因素，而近期两家公司的配股方案影响市场信心，但预计11 月即将迎来的中报季业绩依旧稳健，推荐宇华教育，中教控股，希望教育，新高教集团，中汇教育，中国科培等。

本周希望教育大涨，我们分析主要由于11.1 公司公告新招生人数增长超预期，在公司部分学校处于转设控招生的背景下，招生增长和报到率仍超预期，且增长主要靠内生贡献，内生增长10%，因此在校生提前达到此前预期的23 万人目标。

行情回顾:跑输上证指数4.51% 本周中信教育指数下跌3.15%，上证指数上涨1.36%，跑输大盘4.51%2021 年截至目前，中信教育指数下跌52.40%，上证指数上涨1.90%，跑输大盘54.30PCT

行业新闻

11 月12 日零点，双十一宣告结束，各家交出成绩单相关数据显示，天猫双十一最终交易额为5403 亿元，较去年增长8.5%，京东为3491 亿元，相比去年增长28.6%教育方面，据淘宝教育公布数据显示，职业技能培训消费增幅近300%，东奥再次进入亿元俱乐部，拿下教育品牌榜首，华图，中华会计网校紧随其后

风险提示

疫情影响的不确定性:疫情恢复进度对线下教育带来影响教育行业政策变动风险:教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况招生人数不达预期风险:终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难

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