央行宣布降准0.5个百分点释放长期资金约1.2万亿元更好满足市场主体需求

，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%

中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，加强跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持中小企业，绿色发展，科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

A.官方问答

此次降准目的是加强跨周期调节

中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问

1，此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变。

答:稳健货币政策取向没有改变此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利，还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求人民银行坚持正常货币政策，保持政策的连续性，稳定性，可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境

2，此次降准的考虑是什么。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，同日中央政治局会议提出“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。释放出的信号是:一方面，大起大落不是健康的，平稳运行也包括资金供给的平稳，而不是资金紧缩导致行业波动；二是良性循环，即供地，开发，销售的良性循环，这也需要资金的支持。

3，此次降准释放多少资金。

答:此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，同时考虑到参加普惠金融定向降准考核的大多数金融机构都达到了支农支小等考核标准，政策目标已实现，有关金融机构统一执行最优惠档存款准备金率，这样，此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。”这对合理住房需求的支持具有非常重要的信号意义，值得房地产全行业的重点关注。。

B.业内解读

降准有利于中国经济实现软着陆

东吴证券固定收益首席分析师李勇表示，首先，降准有利于中国经济实现软着陆2021年第三季度实际GDP当季同比为4.9%，1992年以来，除去2020年疫情特殊时点外，实际GDP当季同比首次跌破5%伴随着稳增长压力的加大，此时以降准来实现经济的 ‘软着陆’是适时之举他说其次，降准还可以减轻实体经济的融资成本

浙商证券首席经济学家李超也表示，伴随着经济下行压力加大，货币政策首要目标正在切换至稳增长，通过降准应对经济增长下行压力正当其时，这对于做好跨周期调节，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性也至关重要此外，当前一般贷款加权利率仍需要进一步引导下行，而通过降准置换MLF也能帮助商业银行降低资金成本，进而利于向资产端传导，为实体部门降低综合融资成本

东方金诚国际信用评估有限公司宏观团队也认为，此时降准主要是缓解经济增长压力，尤其是需求疲弱，地产投资和销售下滑等问题未见好转此外，他们还指出，当前工业生产者价格指数和居民消费价格指数之间的剪刀差仍在历史高位，中下游小微企业经营困难持续加剧，降准可以向银行体系释放稳定，无息的长期资金，既能加大银行信贷供给能力，还可以直接降低银行资金成本，推动银行在对实体经济特别是对小微企业提供信贷过程中，控制综合融资成本，进而在一定程度上对冲PPI和CPI剪刀差给企业造成的利润侵蚀压力

C.基金观点

有利于压降银行体系的负债成本

博时基金表示，在结构性货币政策下，银行体系的负债成本并未显著压降，银行的同业存单利率在近期还有所上行，这就约束了长端利率的下行空间降准则意味着前期的结构性货币政策开始转向总量的进一步宽松，这有利于压降银行体系的负债成本，进而打开收益率的下行空间短期来看，长端利率依然有一定的交易性机会中期来看，长端利率的走势取决于政策调整的节奏，如果经济增长的目标依然定在5%以上，意味着政策上会有较为显著的调整，长端利率也可能会触底反弹，需密切关注政策调整的节奏和成效

D.股市影响

对业绩增速高的成长股有提振作用

平安证券首席经济学家，研究所所长钟正生认为，对股票市场而言，降准有利于市场风险偏好的提升，助推资金面的下行，对于预期业绩增速较高的成长股的提振作用较强，岁末年初之际的春季躁动行情或将前置而对银行板块，降准可直接减轻银行的成本端压力，助力净息差企稳回升，但经济下行周期中银行资产质量隐患仍存，或难领涨大盘

我们目前的判断还是乐观的，建议投资者积极参与跨年行情信达证券策略分析师樊继拓表示，支撑这一次跨年行情的动力主要有，估值反弹，稳增长，居民资金季节性回升第一个动力是估值反弹，3月份以来，部分板块调整的时间和幅度均较大，存在着估值修复的必要，第二个动力是跨年前后偏乐观的政策，伴随着降准的落地，跨年行情将进入稳增长预期主导的第二波上涨前两个力量只能支撑市场涨到明年1月，随后需要验证居民资金的活跃度，如果能够回升，则跨年行情还可以持续到明年3月

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