长期处于低位盘整的保险板块表现突出

2020年以来保险业市值的变化。

国庆假期后的第一个交易日，沪深两市迎来开门红，当天有3000多只股票走红行业方面，此前长期处于低位盘整的保险板块也表现突出Wind数据显示，截至当日收盘，申万二级保险行业指数上涨7.3%，仅次于种植业，在104个二级行业中排名第二板块内个股也集体上涨，中国太保和平安涨超7%，中国人寿和新中国人寿涨超5%

消息面上，根据HKEx披露的最新信息，9月29日，摩根大通增持平安股份约6290.2万股，每股价格54.6074港元，总成本34.35亿港元本次增持后，其在平安的最新持股比例由10.79%增至11.64%指数中权重较大的平安10月8日收盘上涨7.73%，市场情绪的提振也带动了保险板块的集体上涨

不过，从今年的情况来看，保险板块整体表现低迷Wind数据显示，截至10月8日，申万二级保险行业指数年内累计下跌36.53%，在104个二级行业中排名第一，该板块多只个股年内累计下跌超过或接近20%原因是该机构指出，行业负债端因保费收入承压，而资产端则因长期利率拖累净投资收益率市场表现也反映了对行业基本面的悲观预期

8月保费数据显示，保险业负债端压力持续据《中国银河证券研究报告》显示，1—8月，行业实现原保费收入33024.49亿元，同比下降0.67%，降幅较前7月扩大0.34个百分点从单月数据来看，寿险，财险，健康险，意外险保费增速均环比下降8月份，行业实现原保险保费3060.07亿元，同比下降3.91%，降幅环比扩大3.57个百分点

郭盛证券指出，疫情反复制约居民消费水平，万能险挤出同质化产品，代理团队持续脱落，使得行业保费收入承压，而新订单持续负增长，使得续保保费承压。引人注意的是，在保险业低迷之际，外资机构对部分保险股的操作手法与国内公募基金出现较大反差。东方财富Chioce数据显示，前三季度，公募基金对五大保险股均进行减持，外资却逆势加仓了中国人保，中国太保，新华保险。四季度以来，外资继续加仓部分保险股，截至11月11日，外资对中国人保与中国太保的持股量分别较去年12月31日暴增90%，50%。。

信达证券还表示，上市保险公司负债端没有明显改善，这是因为有效人力增速不及预期，但部分保险公司人均生产率增速高于人力下降速度，财险，健康险表现好于寿险，意味着未来医疗保险规模有望享受高增长其认为，当前代理人素质与居民保险需求不匹配是主要矛盾，未来发展空间可能从商业养老保险和增员获客向存量管理转变

展望后市，郭盛证券指出，预计四季度各保险公司开门红仍有压力一方面，今年整体表现低迷，监管持续引导全年业务平稳过渡，另一方面，去年每个家庭开业的整体基数相对较高，而今年的人力大幅下降展望明年，关注两个潜在拐点，其中一个是2月和3月，能否在今年大病炒作和保险结构均衡的基础上实现新订单的正向变化，其次，在6月和7月，当代理人基数缺口的影响减弱时，所有保险公司都有望实现新订单的总体正增长

鑫证券指出，从数据来看，保险板块估值处于历史绝对底部区间，就配置风格而言，fo中的低估值板块

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