尽管地方政府债务防范化解存在约束专项债发行加速仍有望带动基础设施投资小幅反弹

截至三季度末，今年新增专项债券发行进度达到65%，剩余超1万亿元新增专项债券拟于四季度发行专家认为，伴随着专项债券的加速发行和重大项目的加快推进，基础设施投资有望发力，明年基础设施投资将提前布局

四季度余粮充足。

与前两年相比，今年四季度剩余专项债务较大，储备粮充足。

根据财政部的数据，截至8月底，今年以来地方政府新发行专项债券18430亿元华西证券固定收益首席分析师樊新江表示，截至9月30日，今年地方政府新发行专项债券2.37万亿元，发行进度65%

经全国人大批准，2021年预算增加地方政府债务限额44700亿元，其中专项债务限额36500亿元这意味着今年第四季度仍有一万亿元以上的新增专项债券待发行

财政部此前公布的数据显示，截至2020年9月，当年新增专项债券发行33652亿元，占额度的94.8%，截至2019年9月，当年新发行专项债券21297亿元，占当年额度的99.1%两者都快于今年同期的发布进度

对于地方债特别是专项债发行进度不如往年的情况，信达证券固定收益首席分析师李认为，一方面，金融要求专项债发行尽快形成实物工作量，前期准备要求越来越严格，另一方面，受发债项目盈利能力审计趋严的影响。

李表示，与各地公布的专项债券发行计划相比，今年前8个月实际发行规模远低于计划值，但9月份，计划公布的地方专项债券实际发行规模首次超过计划，这是专项债券发行将加速的信号。

发行速度将会加快。

展望四季度，专家认为，剩余专项债额度将于10月至11月发放，至少大部分省市将发放全部发放额度有专家认为，明年新定额可以提前下达，保证明年初形成实物工作量

据范新江介绍，截至9月30日，共有23个省市披露了第四季度发行地方债券的计划从新增专项债来看，已披露10月计划发行4696亿元，11月3587亿元，12月719亿元

李预计，大部分省市的专项债券发行将在10月至11月完成，并预测四季度实际发行专项债券的概率仍较高。

有专家认为，可以考虑提前发放明年专项债额度据中国国际经济交流中心副理事长王一鸣介绍，明年地方政府专项债新额度可以提前释放，以保证明年一，二季度的实物工作量

基础设施投资有望回升。根据这一要求，10月和11月专项债券的月发行规模约为6000亿元，高于9月。。

新增专项债务中，大部分资金投向基础设施专家认为，尽管地方政府债务防范化解存在约束，但专项债发行加速仍有望带动基础设施投资小幅反弹由于实物工作量将在今年年底和明年年初形成，预计明年的基础设施投资也将提前布局

在专项债投资方面，中泰证券固定收益首席分析师周悦表示，9月新增专项债主要投资于市政及工业园区基础设施，保障性安居工程和生态环保工程，占比分别约为30%，26%和13%。至于下一个发行节奏，21世纪经济报道此前独家报道称，近日监管部门要求各地剩余新增专项债券额度应在11月底前发行，12月不预留专项债券额度。据广发证券固定收益首席分析师刘玉统计

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