估值超70亿美元威马汽车叩响港股大门

第四种造车新势力即将诞生日前，威马汽车向HKEx递交了招股说明书如果顺利通过听证会，威马汽车将成为继魏小利之后第四家登陆港股的造车势力作为早期的头部玩家，威马汽车曾与蔚来，小鹏，理想并称造车新势力四强从招股书来看，威马汽车不仅拥有比上市前威小李更好的手表业绩，而且产品锁定主力市场，将成为威马汽车登陆港股的敲门砖

年复合增长率超过100%

由于汽车行业的高投入，重资产属性，威马汽车和其他造车新军一样，一直未能盈利，但在造车新军中的出色表现还是相当喜人的。

招股书显示，截至去年底，威马汽车累计交付量达8.34万辆其中，2021年共交付汽车4.41万辆，同比增长96.3%过去四年，年均复合增长率超过100%从销量来看，威马汽车优于登陆资本市场造车的新势力企业上市前的交付量

同时，招股书显示，威马汽车2020年营收26.71亿元，2021年营收47.4亿元账面上，威马汽车的年收入还没有超过50亿元，但背后却是当时港股市场不同的分配计算方法的结果根据消息显示，与其他造车新势力登陆港交所采取的直销模式不同，威马汽车采用的是经销商销售模式在这种模式下，根据香港会计准则，会计报表中确认的收入需要扣除经销商返利，因此威马汽车的总收入需要扣除经销商返利等费用而采用直销模式的车企，则直接按照终端销售价格在会计报表中确认收入两种不同的商业模式，在相同的销售单价和销售量下，导致不同的收入额数据显示，2020年至2021年，威马分别向经销商支付了7.75亿元和16.21亿元如果算上经销商的金额，其2021年的总营收将升至63亿元

此外，威马汽车的自行车毛利率也引起了资本市场的关注招股书显示，威马汽车2021年单车毛利率为—41%由于收入计算方法不同，威马汽车实际单车毛利率也比招股书披露的数据更有优势以总收入63亿元计算的单车毛利率为—5.1%

对于造车新势力来说，正的毛利率意味着剔除企业推广，管理等其他费用，企业摆脱了卖一辆车赔一辆车的局面因此，正毛利率也成为考核造车新势力的重要标准之一在业内人士看来，威马汽车的自行车毛利率正在逼近转正的临界点登陆资本市场的新势力企业上市后转正，威马告别卖车亏损只是时间问题

资本的硬实力。

虽然魏玛上市时间晚于魏小利，但早已成为资本市场的宠儿。

招股书显示，威马汽车的投资方包括五矿资本，中国诚通，红塔创投等大型央企和多家地方政府产业基金，以及百度，腾讯等国内互联网巨头和众多国际投资者。

截至今年3月，威马汽车已完成总额约6亿美元的Pre—IPO轮融资，目前累计融资金额高达约350亿元其实，能吸引资本青睐的，正是魏玛的优秀实力据IDC预测，2035年，全球智能驾驶汽车产业规模将超过1.2万亿美元，中国智能驾驶汽车规模也将超过2000亿美元在新能源汽车产业链逐步完善的过程中，企业的科技含金量将增加被资本市场青睐的概率，资本市场的持码将持续推动智能汽车技术的突破和创新

马尾汽车早就意识到了市场的变化，打造智能化的纯电动汽车一直是目标威马汽车自2015年成立以来，坚持积极自主的科研，在智能驾驶，智能驾驶舱等领域实现了多项前瞻性技术的商业落地在智能电气方面，威马EEA 4.0—是首个量产的集中式域控电子电气架构，可支持更高级别的智能驾驶和更强大的智能驾驶舱，提供可靠的通信连接和电源连接，可以更快地完成信息传输，更好地满足一些跨域功能的实现在智能座舱方面，威马汽车一改行业内简单堆叠智能技术的做法，紧扣应用场景和实际需求，研发出LivingMate智能座舱系统同时在全球率先量产SOA技术架构，开创了零按钮座舱设计

在驾驶智能方面，早在2019年，威马汽车就成为首家将L2级高级辅助驾驶应用于15—25万主流市场产品的车企2021年，国内首款实现有限场景下L4级无人驾驶的量产车型威马W6上市，其AVP无人自主泊车成为国内最快的L4级无人驾驶技术根据消息显示，过去一年，威马汽车以平均三个月的OTA升级频率，为用户新增和优化了千余项功能相比线下门店刷机的传统模式，威马汽车单车单次OTA独立升级可节省1.5小时左右

强化主要市场

当然，成功的产品只是一方面，明确未来方向也是威马的优势之一。

目前，新能源汽车的市场结构已经逐渐从哑铃型向纺锤型转变，即主流市场将成为核心价值区间IHS Markit调查数据显示，未来10年，15—25万元主流新能源产品市场渗透率将从3%提升至40%，到2030年，15—25万元主流市场将占据60%左右的市场份额，即市场进入纺锤形结构时代马尾汽车CEO沈晖认为，未来智能电动车最大的市场将是15—25万元价位的车型，这个市场还处于爆发前的休眠期

威马汽车作为电动车厂商，一直深耕15—25万元价位的中端主流市场目前威马的汽车产品阵容以SUV为核心，其中威马EX5专注于15万元左右的A级纯电动SUV市场，威马EX6专注于25万元左右的B级纯电动SUV市场，B级纯电动SUV威马W6则覆盖了16—25万元的市场区间

这意味着目前所有威马汽车都在这个价格区间伴随着未来主流市场的放量，将逐渐进入纺锤时代，威马的先发优势将会显现届时，魏玛将‘主场作战’沈晖说

值得注意的是，威马汽车在不忽视轿车板块的同时，全面布局SUV车型去年8月，威马汽车推出了电动汽车E5，电动汽车M7也将于今年下半年上市蔚来汽车在招股书中提到，未来几年每年都会推出一款车型业内人士认为，伴随着威马新产品的不断拓展，将进一步提升15—25万元的市场份额

从融资能力到产品布局，威马汽车都在向资本市场展示企业实力如果成功登陆港股，威马汽车将进一步加快布局和产品研发，与蔚来，理想，小鹏在同一资本层面上竞争

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