CPI再创四十年新高美联储激进紧缩可能导致经济“硬着陆”

美国最新公布的5月CPI再次超预期5月份CPI同比上涨8.6%，为1981年12月以来最高，也高于4月份8.3%的预期涨幅5月CPI环比增长1%，明显高于4月预期的0.7%和0.3%，5月份，核心CPI同比上涨6%

从这个数据来看，通货膨胀没有放缓的迹象61%的CPI组成部分在5月份录得至少6%的同比增速，4月份类似高增速的分项数据占63%

涨幅最大的是能源，能源价格指数同比上涨34.6%，为2005年9月以来的最大同比涨幅当然，这与俄乌战争有关，但食品价格也在飙升

反映未来趋势的核心CPI，5月份几乎所有分项都上涨，如住房，机票，二手车，卡车和新车指数医疗，家居，商业，娱乐，服装等5月分类指数也有所上涨

5月份房价同比上涨5.45%，高于4月份的5.14%，为1991年以来的最高水平租金同比上涨5.22%，高于4月份的4.82%，创历史新高而且二手车房价在过去几个月已经下调，所以预计核心CPI在4月份已经见顶，但这个数据表明经济内部的需求仍然非常强劲

需求旺盛的原因自然是居民对未来收入有信心，可支配收入增加，大家又开始消费购物了工资上涨是物价上涨的动力，这表明美国第二轮物价上涨是一波深层次的通货膨胀

一个明显的例子是，美国居民又开始增加杠杆了，这与他们在金融危机后的表现完全相反目前，居民消费支出增加，储蓄率逐步回到前几年的平均水平，2021年底达到8.7%今年储蓄率下降的速度令人担忧4月份，个人储蓄占可支配收入的比例降至4.4%，为2008年以来的最低水平，比去年下降4.3个百分点

美国家庭储蓄率降低的另一个重要原因是物价上涨美国的通货膨胀已经在8%以上一年多了，物价不断上涨，但是收入却没有增加的那么快物价涨幅已连续第14个月超过工资涨幅甚至在今年5月，美国实际平均时薪同比下降了3.0%这将导致所谓的收入和通货膨胀的螺旋上升，居民对通货膨胀的预期增加，从而导致他们提前消费，以对冲物价上涨带来的实际收入下降

5月份物价涨幅超出预期，主要是市场认为4月份的数据显示通胀已经见顶，但5月份的数据意外上涨，打破了之前的逻辑，导致金融市场动荡，美股大跌，两年期美国国债收益率跃升，美元指数再次飙升至前期高点104。

在接下来的几次议息会议中，美联储可能不得不猛踩刹车目前，相对确定的是，美联储将在6月，7月和9月举行的三次政策会议上加息50个基点目前市场甚至预计7月加息75个基点

由于担心美国经济的衰退，并试图保持美国经济的崛起，新总统拜登上任以来进行了大规模的财政刺激特别是美联储在货币政策上采取了超强的宽松，基础货币和M2均创历史新高，必然对物价构成重大威胁

但是鲍威尔和耶伦都忽略了这些基本常识，把疫情后的物价上涨当成了疫情造成的物流瓶颈只要疫情结束，物价自然会下降，所以他们没有及时终止QE，及时采取措施，果断加息缩表

日前，鲍威尔也公开承认，美联储以前在抗击通胀方面行动迟缓，如果早一点采取行动，情况可能会更好Powell承认美联储可能应该在三月份之前提高利率

鲍威尔说，如果你有完美的后知之明，回头看，我们早一点加息可能会更好我不确定这将产生多大的影响，但我们必须根据当时知道的情况做出实时决定，我们已经尽了最大努力在耶伦随后的讲话中，大致意思和鲍威尔差不多

可是，推迟加息的最大问题可能导致通胀失控，因此美联储不得不大幅加息和缩表与经济衰退相比，当权者更害怕通货膨胀，通货膨胀实质上剥夺了居民的财富拜登对此有清醒的认识拜登在6月初表示，尽管他的首要经济任务是抑制价格上涨，但这主要是美联储的责任通货膨胀是头等大事他将尊重美联储，对美联储保持不干涉的态度

可是，激进的加息将迅速增加消费者的支出成本，可能直接冻结他们的消费需求，并极大地抑制企业的投资需求，这将进一步损害经济发展，从而可能导致硬着陆的风险。

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