消费电子7月投资策略：传统备货旺季来临关注果链及折叠屏/VR创新

电子传统备货旺季来临，重点关注苹果，荣耀，折叠屏，VR/AR创新6月，消费电子板块上涨3.88%，跑输电子行业4.16个百分点，截至6月底，消费电子整体PE为30.83倍，处于2016年以来的16.2%百分位我们认为，在传统3C备货旺季叠加疫情后的单次购买需求影响下，3Q22消费电子产业链正面临根本性拐点继续推荐苹果产业链，自身用户消费力下行风险低，受益于华为高端机用户转换周期，以及折叠屏，VR/AR，荣耀产业链，新机催化频繁，处于量变导致质变阶段相关目标包括歌尔，文泰科技，东山精密，精研科技，力士股份，洪光科技和丁鹏控股

5月份，全球智能手机出货量同比下降0.8%，苹果份额同比增长2.1%根据SA的数据，5月份全球智能手机出货量为9570万部，1月至5月累计出货量为5.03亿部三星5月出货量2000万部，份额20.9%在前5，苹果出货量1480万部，份额15.5%，小米出货量1340万台，份额14.0%，Vivo出货量850万台，份额8.9%，OPPO出货量820万台，份额8.6%，此外，音频传输设备的出货量为630万台，荣耀设备的出货量为390万台，华为设备的出货量为180万台

5月国内手机出货量同比下降9.4%，荣耀销量第一中国信通院数据显示，5月中国市场手机出货量2080.5万部，1—5月累计出货量1.08亿部，其中5月国产品牌出货量1660万部，市场份额79.8%，海外品牌出货量420.5万台，市场份额20.2%

6月Steam的月度VR直播用户占比1.87%，环比有所下降Valve数据显示，2022年6月，Steam平台月活VR头显用户占比1.87%，较5月高点下滑1.37pct从市场份额来看，6月份Meta的Oculus品牌份额为66.69%，其中Oculus Quest 2占比49.02%，国产品牌Pico的份额为0.77%根据Wellsenn XR数据，1Q22全球VR出货量为275万台预计2022年全球VR出货量将增长55.5%至1600万台，其中Meta，Pico和爱奇艺预计出货量分别为1250万台，1.8亿台和15万台

1Q22全球TWS耳机/智能手表出货量同比增长16.6%/7.3%科纳仕公司数据显示，1Q22全球TWS耳机出货量6821万，同比增长16.6%，其中，苹果AirPods出货量1925万台，同比增长2.8%，1Q22智能手表全球出货量达1755万，同比增长7.3%，其中，Apple Watch出货量为924万部，同比增长21.1%

5月份北美PCB BB值环比持平，原材料价格环比保持稳定北美5月PCB BB值为1.03，与4月1.03持平原料方面，5月份无背衬精炼铜箔出口平均单价为13.09美元/公斤，环氧树脂6月均价20697.73元/吨，6月底电子玻璃纤维布价格在3.8元/米左右，与5月底的3.7—3.8元/米基本持平

每月绩效跟踪:5平台股票连接器，印刷电路板，并组装板有很高的繁荣台湾:5平台LED厂商营收76.88亿新台币，台湾面板厂商营收为新台币399.76亿元，台湾PCB厂商营收为新台币718.55亿元，台湾被动组件厂商营收为新台币236.5亿元，台湾连接器厂商营收为新台币140.54亿元，台湾光学厂商营收为新台币59.38亿元，台湾电池厂商营收为新台币102.77亿元，台湾组装厂商营收为新台币8745.12亿元

港股:5月虞舜光学科技手机镜头出货量9059.4万片，相机模组出货量为4954.2万片，今年5月，秋月共售出3668.5万个摄像头模块和917.4万个指纹识别模块。

答:丁鹏控股5月营收23.92亿元，1—5月总营收115.46亿元，环球科学工业股份有限公司5月营收50.82亿元，1—5月总营收231.75亿元。

推荐组合

1)以苹果产业链为代表的具有领先全球生产布局和全球管理能力的3C龙头企业，包括歌尔，文泰科技，世元，东山精密，益德龙，丁鹏控股，川音控股，Luxshare等

2)精湛的研究技术和长信科技，受益于折叠屏的快速渗透，3)受益于荣耀品牌强势复苏的洪光科技，文泰科技，4)歌尔股份，蓝特光学等，受益于超宇宙和VR/AR的快速发展

风险:疫情反复影响下游需求，行业发展不达预期，行业内的竞争加剧了。

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