亮眼三季报背后，Q3频扩产的宁德时代盈利能力仍待恢复？

日前，a股再度震荡下跌，上证综指收于2915.93点，跌幅超过2个百分点市场对2900点能否守住有很多疑问许多基金公司认为，欧洲央行再次加息75个基点，美联储加息的临近，部分公司三季报低于预期以及市场情绪疲软，都是当天a股大跌的原因

其中，当代安培科技股份有限公司新能源科技股份有限公司日跌逾6%，创下今年收盘价新低截至10月31日，公司虽收372.88元/股，但较去年高点仍下跌近50%

值得注意的是，该公司今年第三季度电池出货量大幅增长，略超预期今年第三季度营收同比增长232.47%，处于历史高位前三季度营收增长186.72%，营收增速高于利润增速但伴随着碳酸锂价格持续飙升，公司成本压力大，利润承压

报告期内，当代安培科技股份有限公司毛利率和净利润率同比下降，尤其是毛利率下降幅度较大据百川傅颖数据显示，截至10月28日，国内电池级碳酸锂市场均价已上涨至55.1万元/吨，并预测价格将继续上涨那么，在公司价格联动机制下，四季度毛利率能否大幅提升仍需关注

此外，今年7—9月，当代安培科技有限公司扩产动作频频，计划分别在济宁，洛阳，匈牙利德布勒森建设电池产业项目，总扩能180GWh与此同时，在过去的两个月里，包括郭萱高科也宣布了扩大产能的计划在企业不断扩张的大潮下，未来会出现电池产能过剩吗

针对公司2022年全年盈利是否面临重大压力，储能电池四季度毛利率前景，以及高资本支出和产能扩张是否仍将是明年的主基调，投资时报日前向公司相关部门发送了邮件沟通提纲截至记者发稿，尚未收到回复

收盘价创下年度新低，基金持仓出现分歧。

日前，当代安培科技股份有限公司股价低开，当日收于365.5元/股，较前一交易日下跌6.35%，并创下今年最低收盘价与去年692.0元/股的高点相比，股价已缩水近一半

在股票市场上，投资者有不同的看法有人认为可以入市，3000点以下大胆买入，也有投资者持悲观态度，称别被忽悠了，260元左右见，估计会到300元

值得注意的是，根据已披露的2022年公募基金三季报，9月底市场前十大基金股中，当代安普科技股份有限公司以1097亿元总市值持有公募基金第二大股，仍排在贵州茅台之后同时，从基金配置来看，三季度末持有当代安普科技股份有限公司的基金有1540余只，较6月底减少了1000余只

而且基金仓位的变化方向也不一样。东方财富数据显示，根据当代安普科技有限公司截至9月底市值超过10亿元的基金，易方达创业板ETF，华安创业板50ETF，瑞源成长价值混合A，华泰白锐沪深300ETF，东方新能源汽车混合和东方红启东分别持有687.73万股，511.88万股，439.35万股，402.57万股和

郭芙天汇成长混合A/B，汇添富中证新能源汽车行业指数A，农银新能源主题A均有不同程度的减仓，分别持有当代安普科技股份有限公司350万股，333.46万股，320.2万股华夏能源创新股票A持仓不变，为322.39万股

截至2022年9月底，持有当代安普科技股份有限公司的部分基金明细

财报数据显示，今年前三季度，当代安培科技股份有限公司实现营收2103.4亿元，同比增长186.72%，归属于上市公司股东的净利润175.92亿元，同比增长126.95%，业绩略超此前预测给出的区间中枢。

单季度来看，三季度，公司实现营收973.69亿元，净利润94.24亿元，同比增速232.47%和188.42%，扣非后归母净利润89.87亿元，同比增长234.70%如果时间拉长，单，三季度营收规模会明显加速，处于历史较高值

不过，公司靓丽的三季报中也有隐忧相关券商研报显示，三季度公司储能电池毛利率恢复至低两位数，略高于半年报6.43%的水平，动力电池毛利率约17%，比半年报高不到2%虽然两者都有所改善，但与往年数据相比，仍有较大下降，尤其是储能业务

整体来看，2022年第三季度，公司毛利率为19.27%，净利润率为10.23%，同比分别下降8.62和2.81个百分点前三季度，当代安培科技股份有限公司销售毛利率为18.95%，同比大幅下降8.56个百分点，净利率为9.33%，同比下降超过3个百分点，并且毛利率和净利润率均创近6年同期新低

事实上，自2021年以来，碳酸锂的价格一直在持续上涨，从2021年初的约5万元/吨上涨到今年一季度的约50万元/吨据百川傅颖数据显示，2022年Q1—Q3电池级碳酸锂均价为46.98万元/吨，同比增长3.98倍作为主要原材料的碳酸锂价格飙升势必给成本端带来压力，有分析认为，三季度是验证公司电池涨价是否顺利传导下游的关键节点

需要指出的是，百川傅颖的数据显示，截至10月28日，国内工业碳酸锂市场主流成交价格为52.5万元/吨—53.3万元/吨，均价上涨至52.9万元/吨国内电池级碳酸锂市场主流价格在54.8万元/吨—55.5万元/吨，均价涨至55.1万元/吨而且预测锂资源紧张，价格可能继续上涨

由此，公司与部分客户协商的价格联动机制能否大幅提升四季度毛利率，全年公司盈利能力能否修复，还有待观察。

当代安培科技股份有限公司2022年三季报业绩

第三季度产能计划扩大180GWh。

从市场份额来看，根据市场研究机构SNE的数据，2022年1—8月，全球电动汽车电池装机287.6GWh，其中在当代安培科技有限公司累计装机102.2GWh，占全球市场份额的35.5%，比上年有所增长中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2022年1—9月，国内动力电池累计装机193.7GWh，按公司披露的92GWh销量计算，国内份额为47.5%龙一公司地位稳固

在生产能力方面，当代安培科技有限公司频繁扩大生产公告显示，今年7月，公司拟建设济宁新能源电池产业基地项目，总投资不超过140亿元，8月，拟在匈牙利建设项目，总投资不超过73.4亿欧元，规划产能为100GWh动力电池系统生产线，9月计划在洛阳建设总投资不超过140亿元的生产基地济宁和洛阳项目建设内容为动力电池和储能系统生产线

公司中报显示，2022年上半年，当代安培科技股份有限公司电池系统容量为154.25GWh，容量利用率为81.25%，对应年化容量或约308GWh，同时在建产能为100.46GWh，据平安证券测算，济宁和洛阳投资建设项目扩建产能约为40GWh和40GWh，加上匈牙利新增产能报告期内，公司扩建产能合计180GWh，超过上述年化产能的一半

可是，伴随着全球新能源产业的快速发展，汽车电动化和储能化浪潮的加剧，不止当代安培科技有限公司一家电池公司正在大规模扩大生产仅今年9月，亿纬锂能，欣旺达就宣布扩产其中，亿纬锂能拟投资储能和动力电池项目，规划产能40GWh，万达计划投资120亿元和213亿元，规划产能分别为30GWh和50GWh

此外，10月27日，郭萱高科还发布公告称，拟在合福和柳州分别投资建设年产20GWh和10GWh的动力电池项目在企业集体扩张下，新能源电池产能未来是否存在过剩风险对此，市场声音不一

需要一提的是，继9月21日与美国储能技术平台和解决方案提供商FlexGen达成合作，在三年内供应10GWh储能产品后，10月中旬，当代安培科技有限公司再次宣布与美国Primergy Solar LLC公司达成协议，为相关项目提供电池海外储能电池市场的拓展能否帮助公司提升全球市场份额值得关注

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