华夏基金数量投资部总监A50ETF基金经理荣膺预计A50ETF有望成权益投资者的标配

本周一上市的A50ETF交易持续火爆，昨日成交额高达36.31亿元，同类产品第一，并打破了自己上市当日创造的36.17亿元纪录，上市四天累计成交142亿元同时，A50ETF昨日净流入5.46亿元，四天累计流入35.3亿元，规模超过百亿，同样是同类产品第一

受地产金融等板块大幅反弹影响，A50ETF昨日收盘上涨1.73%，成分股中，保利发展涨停，万科涨幅超过9%，海螺水泥，平安银行，中国建筑，东方财富涨幅都在5%以上，宁波银行，招商银行和中国平安涨幅也超过4%。

华夏基金数量投资部总监，A50ETF基金经理荣膺预计，A50ETF有望成权益投资者的标配A50指数选股偏行业中性，既能够代表中国经济最核心的部分，又通过分散化的配置达到了均衡，是新一代宽基首选

对于成交火爆的原因，她认为:

一是A50ETF具有很强的配置属性，成分股都是A股的核心龙头股，非常符合机构和个人对龙头股配置的概念，而且指数的行业非常均衡，大家也愿意去买这种龙头宽基，

二是这也是一个非常好的交易品种，不然成交量也不会这么大，它是一个标准的交易工具，并且有香港交易所的期货的配合，所以是非常好的交易工具这两个属性在一起，就碰撞出了火花

宁茅在手，荟聚高材生

具体来说，MSCI中国A50互联互通指数根据宽基指数MSCI中国A股指数构建，纳入50只在沪深交易所上市及可通过互联互通北向渠道投资的A股行业分布上，选取11个GICS行业中市值居前的2只成分股，剩余的28只成分股按市值选，因此保证了行业分布更加均衡，电气，医药，电子等新经济行业占比更高，而金融等传统经济占比更低

成分股方面，得益于特殊的选样方法，MSCI中国A50互联互通指数成分股囊括了各个细分领域的龙头标的其前十大成分股涵盖宁德时代，贵州茅台，隆基股份等A股市场高辨识度龙头白马股，涉及工业，必需消费，信息技术，金融业等众多核心领域，具备较好代表性与优越性数据显示，MSCI中国A50互联互通指数成分股数量仅占全市场1%，但市值，营收和归母净利润占比分别达到全市场的24%，22%和34%另据2020年年报显示，该指数前十大成分股近五年平均营业总收入，净利润复合年增长率高达31.41%，36.10%，平均加权净资产收益率则达到21.7%

A50ETF基金经理荣膺有着11年证券从业经验，其中公募基金管理经验近6年目前，荣膺管理着科创50ETF，创成长ETF等10余只产品截至今年上半年末，其在管产品规模超430亿荣膺认为，未来A股市场龙头效应将会更加凸显，而标的指数涵盖了行业中各个行业的龙头公司，具备较强的市场代表性与竞争力可谓是宁茅在手，荟聚了高材生

好而不贵，兼具估值与收益率优势

申万宏源认为，MSCI中国A50互联互通指数编制科学，行业均衡，表现亮眼，指数编制采用行业中性的方法，旨在代表大盘中国A股表现。成分股方面，得益于特殊的选样方法，MSCI中国A50互联互通指数成分股囊括了各个细分领域的龙头标的。Wind数据显示，MSCI中国A50互联互通指数成分股数量仅占全市场1%，但市值，营收和归母净利润占比分别达到全市场的24%，22%和34%。。

好而不贵，兼具估值与收益率优势，荣膺表示，与MSCI全球主要市场指数相比，MSCI中国A50互联互通指数估值更低，但净资产收益率更高:截至9月末，MSCI中国A50互联互通指数最新估值14.99倍，低于MSCI美国，MSCI日本及MSCI全球主要指数，但同时净资产收益率达16.03%，仅次于MSCI美国，表明标的指数兼具估值与收益率优势。其前十大成分股涵盖宁德时代，贵州茅台，隆基股份等A股市场高辨识度龙头白马股，涉及工业，必需消费，信息技术，金融业等众多核心领域，具备较好代表性与优越性。另据2020年年报显示，该指数前十大成分股近五年平均营业总收入，净利润复合年增长率高达341%，310%，平均加权净资产收益率则达到27%。

宁茅在手，高材生云集的成分股也成就了指数的优异表现据统计，自2012年11月30指数基日以来，截至9月30日，MSCI中国A50互联互通指数累计涨幅达到233.5%，显著优于同期上证50指数164.3%和沪深300指数175.7%的涨幅此外，在近一年，两年，三年和五年的短，中，长期维度中，MSCI中国A50互联互通指数也全部跑赢上证50和沪深300指数由此可见，借道A50ETF可一键布局中国核心资产，分享A股长期向好的投资机遇

一键跟投聪明资金

MSCI中国A50互联互通指数是表征外资投资趋势的指数当前，北向资金净流入趋势加速，外资占比提高，截至9月30日，北向资金净流入额14943亿元，持股市值总额25418亿元，陆股通重仓股相对A股具有明显超额收益

相比于富时A50指数，MSCI中国A50互联互通指数的行业分布更均衡截至9月末，MSCI中国A50互联互通指数前三大行业权重分别为食品饮料，电气设备和银行，相对于富时中国A50指数，其新经济占比更高，而金融占比更低，证明了其配置分散，行业权重分布均衡的特点

均衡配置在当前宏观环境中具备优势

申万宏源认为，MSCI中国A50互联互通指数的均衡配置属性有望为指数带来优势:最近几年市场内部与外部因素均具有较强不确定性，市场上各投资方在投资赛道的选择上出现分歧，市场风格切换频繁在经历了较长时间的环境变化和调整后，当前市场正逐步走向均衡MSCI中国A50互联互通指数在这样的宏观环境中可能因其较为均衡的行业配置而获得优势

今年以来，由于国内外宏观环境的不确定性较强，变化较快，市场整体的风格切换速度较快:一，二季度经济上行，流动性偏紧，周期，价值占据优势，三季度流动性转松，小市值，成长股迎来机会，而近一个月市场出现走向均衡的迹象。

从当前时点来看，新订单与出口订单PMI继续回落，需求不足对经济带来的压力仍在持续，而我们持续关注的上游价格过高挤压中下游制造业的问题也未得到明显缓解，原材料价格进一步上升，传统能源发电成本高，传统经济面临转型压力，而流动性指标中货币量的指标偏紧，利率也有阶段性回升，流动性相比于前三个月边际有所收紧虽然在当前的经济数据波动下，流动性持续转紧的可能性不大，但大幅宽松的可能性也较低，流动性水平或在当前位置附近保持平稳

整体来看，宏观环境正在回到一个波动相对较低的阶段，经济存在下行压力，波动幅度降低，而货币政策走向平稳，这样的环境中市场更可能走向均衡相比于其他主流宽基指数，MSCI中国A50互联互通指数采用了偏行业中性的思路选股，既能够代表中国经济最核心的部分，又通过分散化的配置达到了均衡指数金融占比低于20%，消费合计占比约25%，新兴行业占比略高于沪深300，这样更均衡的行业比例有望在当前的宏观环境中发挥优势

助力分享中国核心优质资产

早在2004年，华夏基金就推出境内首只ETF产品，推动中国公募基金行业发展进入ETF时代从上证50到科创50，到科创创业50，再到现在的A50ETF，在助力投资者分享中国核心优质资产这件事上，华夏基金一直在不懈努力

作为境内管理权益ETF资产规模最大的基金公司，华夏基金已经在ETF领域深耕细作17年，成为公募ETF领域当之无愧的领头羊经过17年的实战，华夏基金不断创新并积累了丰富的经验，管理能力获海内外机构认可，连续六年获评被动投资金牛基金公司奖目前，华夏基金旗下被动权益产品管理规模超2400亿元，是境内首家权益ETF产品规模突破2000亿元的基金公司

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