华创证券主要观点如下目标价15.68港元

华创证券发布研究报告称，维持沛嘉医疗—B推荐评级，预计21—23年收入1.46/4.98/9.06亿港元，同比增278%/241%/82%，净利润为—3.15/—1.73亿/—0.22亿元，EPS为—0.47/—0.26/—0.03元根据DCF测算可得合理市值应为261亿元，目标价15.68港元

事件:12月3日，公司发布公告，董事长张一和高级管理层拟在一个星期内增持公司股票，预计增持总金额不超过1，000万港元，且无意在收购后12个月内出售相关股份。

华创证券主要观点如下:

董事长和高管增持彰显对公司的发展信心。

董事长张一和高级管理层拟在一个星期内增持公司股票，预计增持总金额不超过1000万港元，拟增持的股票将作为中期至长期投资，且无意在12个月内出售相关股份董事长和高管增持彰显对公司的发展信心

一代和二代TAVR产品放量中，三代TAVR进度领先。同时，公司产能利用率较上期大幅提升，规模效应显现，盈利能力改善，净利润及每股收益较上年同期均有大幅增长。

今年公司TAVR仍保持年初的放量目标，预计出货450套左右，终端植入在300台左右三代TAVR已进入人体临床，进度领先，有望较大幅度提升瓣膜使用寿命，扩大使用人群从而进一步打开市场空间，预计于24年上市高分子瓣膜，二/三尖瓣的研发也顺利进行中

神经介入业务高增长，弹簧圈终端认可度提升。公司2021年上半年实现收入392亿元，同比增加1969%，扣非归母净利润64亿元，同比增加4418%，预计21H1出货2万吨，其中21Q19000吨，21Q213000吨，单吨净利预计21Q1为1万元，21Q2为42万元。公司高镍三元正极材料订单饱满，出货量同比增长约135%，营业收入较上年同期大幅增长。。

今年神经介入业务收入预计会超过1亿元公司神经介入业务布局全面，取栓支架预计今年底或者22Q1获批，抽吸导管预计22Q2获批中国神经介入器械市场主要被外资占领，进口替代空间广阔

风险提示:1，TAVR等产品上市放量不达预期，2，新产品研发进度不达预期，3，市场竞争加剧导致产品降价超过预期。

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