2022年如果美联储货币政策收缩力度超出市场预期可能引发美国股市调整风险

美联储2021年12月会议纪要，犹如一颗重磅炸弹，在造成美国股债双杀之后，1月6日又进一步波及亚太地区等更多市场在海外市场不确定因素增加的背景下，有机构认为，今后一段时间，我国宏观调控以我为主特征将进一步凸显，政策发力适度靠前也进一步明确，一季度有望成为政策发力重要窗口期此间，人民币汇率或成为内外均衡的重要平衡器，汇率弹性料进一步加大

美联储更鹰派

更多证据表明，美联储2021年12月议息会议，可能是其最近几年来货币政策的一个重要分水岭投资者认为美联储态度比预期更鹰派

对于美联储议息会议释放的信号，东吴证券宏观研究陶川团队表示，一是美联储放弃通胀暂时论，并强调美国通胀形势的严峻性二是加快削减资产购买规模，预计在2022年3月完成Taper，从而为提前加息留出空间三是暗示更早更快地加息会后公布的点阵图显示，2022年美联储可能加息3次，大幅多于之前的预测，意味着首次加息可能提前到来

在业内人士看来，尽管此前市场已就美联储政策正常化路径有了充分讨论和共识，但该会议纪要所释放的信息依旧产生了不少预期差，并由此给全球市场造成震动。

市场预期美联储在2022年3月加息的概率已接近70%，5月加息的概率则超过80%此前我们已将美联储首次加息的预测时间点从2022年第四季度提前至5月，目前看，不排除进一步提前至3月的可能性中金公司宏观研究团队称此外，瑞银预计，美联储可能在5月和6月对缩表作出决定

或引发美股调整

美联储政策调整可能来得比预想更猛烈，这正是市场的担忧所在。央行货币政策司司长孙国峰表示，7月降准后，金融机构运用降准释放的长期资金归还了一部分中期借贷便利，金融机构流动性需求得到充分满足；今后几个月流动性供求将保持基本平衡，不会出现大的缺口和大的波动。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，2022年如果美联储货币政策收缩力度超出市场预期，可能引发美国股市调整风险。

通过研究最近三轮美联储加息周期内大类资产的表现，陶川团队发现，美元指数往往偏强，特别是在首次加息前3个月内美债收益率上行也主要集中在首次加息前3个月内美股的表现则复杂一些一般而言，在美元表现强势的阶段，美股的表现偏弱，或震荡或下跌，尤其是首次加息前3个月内

此外，陶川团队指出，与之前三轮加息周期不同，美联储将要开启的新一轮加息明显滞后于通胀走势这可能意味着最初的几次加息会偏快，美元指数保持强势的时间可能更长，股市波动加大是大概率事件

货币政策凸显以我为主

变局之中，我国货币政策以我为主的特征将更加凸显。。

机构普遍认为，2022年国内货币政策不会跟随海外收紧不仅如此，在更加主动有为要求下，货币政策进一步边际放松有较大概率，2022年降准降息都存在可能性这也意味着，未来中外利差很可能收窄，进而可能对资本流动，资产价格产生一定影响

部分机构认为，我国积极的财政政策将提升效能，在稳定宏观经济大盘中发挥更关键作用货币政策则需把握好节奏和力度，用好海外加快紧缩前的时间窗口，靠前发力同时，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能

华泰证券认为，2022年上半年尤其是第一季度，将是货币政策发力的重要窗口期。

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