金元期货2021净利大涨背后：非经常性损益占比近半，过度依赖经纪业务，创

伴随着年报季临近尾声，上市公司和新三板挂牌公司年报也迎来了密集披露日前，新三板挂牌期货公司金元期货公布2021年业绩报告期内，金元期货营收净利实现双丰收，不过仔细观察可以发现，在其业绩大涨的背后似乎仍然存在着不小的隐忧

非经常性损益占净利比重较高 真实盈利能力有待商榷

据金元期货披露的年报显示，2021年该公司实现营业收入9609.18万元，同比增长79.61%，实现归属于挂牌公司股东的净利润1977.87万元，同比增长342.28%对比行业增速来看，2021年全年全国150家期货公司实现营业收入494.64亿元，实现净利润137.05亿亿元，分别增长40.34%和59.3%金元期货利润增速远超行业增速

具体来看，金元期货在年报中表示，公司的非经常性损益包含除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产，交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产，交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益而众所周知的是，投资收益面临着较大的市场风险，存在因自有资金投资收益大幅下降甚至亏损影响公司盈利能力的可能事实上，金元期货年报中的数据也正印证了这一点，据年报披露，金元期货2021年共实现非经常性损益净额919.61万元，较2020年的1103.83万元大幅下滑从占比来看，2020年金元期货净利润为447.2万元，扣非净利润为—656.64万元，占据了2020年全部的净利润拆分来看，2021年金元期货实现投资收益499.53万元，同比下滑43.16%，实现公允价值变动收益736.25万元，同比增长50.18%，存在着较大的不确定性

此外，对于营收净利大幅增长的原因，金元期货在年报中并未解释不过显然与行业整体大幅增长的背景脱不了干系，其自身发展或缺乏一定的亮点

经纪业务占比较大 创新业务发展缓慢

表面来看，主营业务大幅增长应该是一件可喜可贺的事但从实际来看，最近几年来期货市场同质化竞争日益加剧，手续费逐步下滑，导致期货经纪业务的盈利能力整体较差事实上，金元期货自身也十分清楚这点其在年报的风险提示中表示，手续费收入主要受期货交易量和手续费率影响而期货交易量受经济增长速度，资本市场行情走势，投资者交易氛围，宏观调控政策等多种因素影响，若资本市场走势呈现下行趋势，市场交易活跃呈现降低，交易规模将萎缩，将对公司经纪业务收入带来不利影响同时，伴随着国内期货公司间竞争日益加剧，手续费率呈现持续下滑趋势，进一步影响公司的营业收入和净利润此外，期货公司经营成本主要为人力成本，虽然公司通过优化人员结构配置和调整薪酬体系有效降低了人力成本，但其调整空间将逐渐缩小，因此公司面临盈利能力下滑的风险

不过查阅往期年报可以发现，虽自2017年开始，金元期货就提出了稳定发展传统经纪业务，积极拓展创新业务的构想但从现实来看，其经纪业务手续费收入较不稳定，同时在营收中的比重也一直居高不下，未曾有丝毫改善具体来看，2017年~2021年的五年间，金元期货分别实现经纪业务手续费收入5949.62万元，4011.29万元，3151.28万元，3017.75万元，5505.47，分别占当年总营收的74.64%，70.05%，66.04%，56.40%，57.29%

此外，从创新业务来看，金元期货的创新业务发展也并未取得很好的进展其中资产管理业务2021年仅实现收入9.64万元，占营收比重的0.1%，对业绩的影响微乎其微而从过去四年来看，金元期货的资管业务一直处于0收入状态投资咨询业务来看，与资产管理业务处境较为相似，从过去5年的业绩来看，分别实现收入18.4万元，57.17万元，347.97万元，44.34万元和0.00万元

风险管理业务来看，目前金元期货尚不具备业务资格从全行业来看，据中期协统计，目前全行业150家期货公司公备案注册了97家风险管理子公司以开展风险管理业务据目前已披露的期货公司年报显示，多数期货公司的风险管理业务都已经实现了较好的收益如行业内靠前的期货公司南华，瑞达等，风险管理业务收入已占据业绩的半壁江山而金元期货显然未能跟上期货行业探索创新的脚步

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