两家险企新近获批45亿元发债额度另有多家险企也计划发行资本补充债

日前，北京银保监分局批准民生人寿保险公司和英达财产保险公司分别发行不超过30亿元和不超过15亿元的资本补充债券。

但据中国债券信息网显示，截至11月16日，最新一期保险公司资本补充债券已于今年6月27日发行，这标志着保险公司发债已有近5个月的无窗口期。

业内人士认为，目前，保险公司对资本的需求依然旺盛，但保险公司增资和发债均较往年有所降温这其中的主要原因包括:行业处于发展转型期，资本热度下降，一些保险公司的债券用完了，等等因此，为了提高偿付能力，保险公司需要从多方面入手

许多保险公司计划发行债券。

除了刚刚获批发债的两家保险公司，其他多家保险公司也计划发行资本补充债券其中，新华人寿拟发行不超过200亿元的资本补充债券，中国PICC计划发行不超过180亿元的资本补充债券

清华大学五道口金融研究院中国保险与养老研究中心研究总监朱对《证券日报》记者表示，偿二代项目正式实施后，大部分保险公司偿付能力充足率有所下降在此背景下，保险公司对资本补充的需求十分强烈

中国保险保障基金股份有限公司最近几天发布《中国保险风险评估报告2022》，分析了当前保险业面临的困难，指出保险资金供需错配将导致保险公司尤其是中小保险公司资本压力加大从需求端看，保险业对资金的需求持续增加，主要受保险经营盈利周期长，大多数中小保险公司盈利能力不足等因素影响在公开披露2021年财报的45家中小保险公司中，有90家公司2021年末未分配利润为负，无法通过自身经营积累利润进行增资

同时，根据银监会披露，2022年二季度末，偿付能力监管委员会审核的181家保险公司中，综合风险评级为C级的有15家，d级的有9家，根据监管规定，这24家保险公司属于偿付能力不达标的公司。

偿付能力不达标的原因之一是偿付能力充足率低这个问题涉及的保险公司对资本补充的需求比较强烈如渤海财险在今年三季度偿付能力报告中提到，其连续两个季度综合风险评级为C级，主要原因是偿付能力充足率处于较低水平为此，公司一方面推进增资引战，积极挖掘潜在投资者，配合潜在投资者开展动员工作，另一方面推动次级定期债券的发行，制定工作计划，推动相关工作的实施

同时，在偿二代项目下，保险公司核心资本的界定更加严格，相关保险公司的偿付能力压力更大如联合资信在评级报告中指出，截至今年6月末，某寿险公司核心偿付能力充足率指标大幅下降，面临一定的资本补充压力

债券发行量有所下降。

据公开数据统计，已有9家保险公司成功发行资本补充债券，合计211.5亿元15家保险公司以增资方式补充资本金，包括股东增资和战略投资者增资总体来看，险资增资和发债金额较往年有所下降

龙湾智库首席经济学家陈晖对《证券日报》记者表示，从保险公司发债的目的来看，一是补充偿付能力资本要求，二是改善资本结构，降低资本成本最近几年来，资本对保险的热情下降，保险公司增资扩股或IPO融资的机会减少同时自身造血能力不足，发债是提高偿付能力充足率的较好选择但保险公司发行资本补充债券存在一些约束条件，如信用评级，净资产规模等目前，多家保险公司已用完获批的发债额度因此，保险公司2021年和今年的实际发债额度均低于2020年

《中国保险风险评估报告2022》也提到，从险资供给端看，社会资本进入保险业的意愿下降，外部资本供给减少，表现为2021年增资和发债量减少，未上市保险公司牌照减少业内人士表示，今年这一趋势仍在延续主要原因是:大多数中小保险公司难以提供长期稳定的资本回报，现有股东缺乏增资意愿，对潜在投资者吸引力不够，二是保险监管部门严格监管公司治理，社会资本进入保险行业更加理性，三是部分保险公司现有股东压力较大，增资能力和意愿下降

当前，我国保险业正处于业务增长和转型的新阶段，资本实力和偿付能力水平对业务发展的支撑作用越来越重要保险公司补充资本的主要渠道包括股东注资，发行资本补充债券和增加利润朱表示，股东增资往往取决于股东的意愿和实力，而如果引入外部股东增资，会改变原有的股权结构，涉及更多公司治理和协调方面的工作，需要较长的时间利润增长的前提是保险公司要盈利目前行业整体利润下滑，负债和资产压力较大与此同时，很多中小保险公司还没有进入盈利期因此，很难通过利润增加来提高偿付能力充足率相对而言，保险公司发债受约束较小，不改变股权结构，发行周期较短，发行成本较低，仍是当前保险公司提高偿付能力充足率的最主要手段

朱进一步表示，如果保险公司面临增资和发债困难，也可以调整承保业务结构，提高偿付能力充足率，因为不同业务的资本消耗差异较大通过优化核保结构，偿付能力的压力也可以得到缓解

陈晖表示，目前保险公司通过积累利润来增加资本的难度较大，尤其是在长期利率较低的情况下，保险公司面临的利差损风险更大，同时，发债空间不足在这种背景下，保险公司的首要任务就是重新定位，优化公司的业务组织，收缩公司的部分业务，找到一个最优的盈亏平衡点，然后重新规划，再重新出发

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