煤炭开采行业周报2022第16期：保供稳价政策延续煤企业绩弹性持续显现板

核心观点:　　本周重点关注:保供稳价政策延续:本周国常会要求发挥煤炭主体能源作用优化煤炭生产，项目建设等核准政策，落实地方稳产保供责任，充分释放先进产能通过核增产能，新投产等，今年新增产能3亿吨运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间我们认为，国常会政策要求与此前行业多次会议精神一致，监管层加大煤炭中长期合同签订履约专项核查，并一定程度增产，主要为应对目前供需显著偏紧的状态，同时补充22 年因进口煤预期下降缺少的供给，但短期看产量已达到去年Q4 高位，实际增产有待观察，从价格看，电煤长协煤价预计较17—20 年增长25%—40%，明确企业盈利中长期处于中高位水平，且现货仍具有弹性各公司陆续披露近期经营数据或1 季报预告，业绩弹性显现包括:山西焦煤:Q1 归母净利23.2—25.9 亿元，同比+155%至+185%，中煤能源:Q1 归母净利64.5 亿元至71.3 亿元，同比+84%至+103%，陕西煤业:Q1 扣非净利67.7 至76.7 亿元，同比+82%至+107%，兖矿能源:Q1 归母净利66 亿，同比+193%，上海能源:Q1 归母净利7.5—8 亿元，同比+291%至+317%，兰花科创:　　Q1 归母净利8.5—9.5 亿，同比+275%至+319%　　行业判断:我们延续此前的观点，认为在国际能源价格高企，以及稳增长持续强化的政策预期下，煤炭板块有望直接受益，继续看好板块主要原因是:国际煤价延续强势，各环节库存处于低位，供需持续偏紧有望提升估值:国内方面，保供要求下全国日产量已回升到1200万吨水平，各环节库存仍处于中低位，供需面持续偏紧，国际方面，海外煤价持续高位，进口量难以增长，供给端进一步收缩目前行业动态PE 约6 倍水平，估值处于较低水平政策确立高盈利区间，22Q1，Q2 及全年盈利具备高弹性:22 年动力煤和焦煤长协中枢有望较21 年上涨10—30%，其中1 季度各公司煤价有望普遍同比上涨30%以上，预计2 季度煤价延续高位，22 年全年行业盈利增长确定双碳背景下煤价维持高位，煤企分红优势将持续显现继续重点看好盈利能力较强且具备资源和弹性优势的公司:　　陕西煤业，兖矿能源，山西焦煤，中国神华，潞安环能，并建议关注行业主线:价格弹性较高的焦煤龙头:如淮北矿业，平煤股份，盘江股份，冀中能源等，转型新业务提升估值的公司，如华阳股份，电投能源，宝丰能源，金能科技等此外价格具备弹性的动力煤和无烟煤公司中煤能源，晋控煤业，兰花科创，山煤国际等也建议关注　　风险提示下游需求增速低预期，政策压力下煤价超预期下跌等

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